煤电格局逆转 电力股迎来行业性暴利时代
2013年以来，由于国内经济增速放缓，需求持续低迷，导致煤炭价格大幅下跌，告别了*金十年，而电企则一改颓势盈利大增。
据同花顺(行情,问诊)数据显示，2013年上半年，60家电力上市公司，近九成实现了盈利，而且赚钱能力惊人。其中，净利润增一倍的公司有10家，净利润增两倍以上的公司有17家。
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随着煤电形势的逆转，以及环渤海动力煤价跌破国家发改委5%*策预警线，电价下调的呼声开始出现。
9月末，电价下调这一利空靴子终于落地，但平均下调1.2-1.3分/千瓦时的幅度则在业界预期之内，并不会对火电行业整体利润产生较大影响。
短期来看，电力股未来最大的利空仍在于煤电联动后的电价下调，但是在煤炭全球需求总体下降和产能过剩的形势下，盈利压力在煤企而非在电企。
一方面，形势逆转后火电企业已经掌握了话语权；另一方面，火电企业的资产负债表也在平衡。
长期来看，火电占中国电力供应的80%以上，需求的刚性远远大于一般公共产品，在电力格局中的主导地位短期内难以撼动。
煤电格局逆转
煤炭行业的危机始自2012年，火爆了十年的煤炭行业似乎一夜入冬。
2012年以来，受国际经济低迷以及国内经济增速放缓双重因素影响，煤炭需求大幅下滑，加上产能的释放以及进口煤的低价冲击，导致煤炭价格连续下跌。
据中国煤炭工业协会数据，环渤海5500大卡/千克动力煤的综合平均价格已经从2012年初的797元/吨降至目前的530元/吨，下滑幅度超过三成。
根据中国电力企业联合会的数据，2012年五大发电集团总发电量约为23917亿千瓦时，约占全国发电总量的五成左右，平均供电标准煤耗达到326克/千瓦时。
而2013年1~5月，五大发电集团含税入厂标煤（发热量7000大卡）单价平均为707.98元/吨，同比下降135.94元/吨。
按照五大发电集团今年前5个月的火电发电量占到全国规模以上电厂火电发电量16659亿千瓦时的一半，每吨标煤下降135.94元，326克煤就节省0.0443元， 因此前5个月五大发电集团就节省成本近370亿元。
实际上，从2012年开始，不断下跌的煤价就已经让五大发电集团扭转了亏损的局面。据估算，2012年，五大发电集团利润总额初步估算达到460亿元，创下2002年以来历史最高水平。而2011年，五大发电集团累计实现利润总额中，火电累计亏损312.2亿元。
不仅仅是五大发电集团，2012年整个电力板块就已经呈现崛起之势。
据国家统计局2012年全国工业企业年报显示，在41个工业大类中，利润同比增幅最大的当属电力行业，增幅同比高达69.1%。
2013年上半年，在煤价不断下跌的利好下，电企的盈利能力继续提升。
据同花顺数据显示，2013年上半年，60家电力上市公司，近九成实现了盈利，而且赚钱能力惊人。净利润增一倍的公司有10家，净利润增两倍以上的公司有17家，其中国投电力(行情,问诊)净利增59倍，川投能源(行情,问诊)净利增7倍，甘肃电投(行情,问诊)和桂冠电力(行情,问诊)净利增超5倍。
不过，值得注意的是，虽然今年以来电力股业绩涨幅惊人，但这是建立在前面十年基数较低基础之上的，电企的利润总额相对于其庞大的总资产而言，净资产报酬率仍然偏低。
而除了煤炭全球需求总体下降之外，煤炭行业还面临着产能过剩和进口煤低价冲击的影响。
据21世纪了解，在煤炭行业*金十年期间，我国煤炭产量也经历了一个快速增长的过程，从2001年的11.6亿吨增加到2010年的32.4亿吨，平均年增长率为17.9%。
2012年中国产煤36.6亿吨，约占世界总量的46%左右，煤炭社会库存首次突破了3亿吨，达到3.44亿吨，煤市的产能过剩问题开始凸显。而根据业内人士预测，2013年我国煤炭产能可能达46.3亿吨，将大幅超过需求41.2亿吨，产能过剩或达5亿吨。
就在国内煤企备受市场煎熬之时，进口煤却在我国大行其道，业内人士预测，今年进口煤将达3.6—3.9亿吨，比2012年增长1亿吨。由于进口煤的价格要低于国内煤价，这对国内煤企来讲无疑是雪上加霜。
因此，长期来看，煤价的跌势仍难止步，火电企业的成本仍将进一步下降。
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