海螺水泥:强者恒强
核心提示：产能仍有增长:通过新建和收购,上半年公司增加1540万吨熟料和1930万吨水泥产能,公司熟料产能达1.8亿吨,水泥产能达2亿吨。我们预计2012年公司销量将达到1.75亿吨,同比增长11%左右。
海螺水泥于2012年8月15日公布中期业绩,上半年实现营业收入206亿元,同比下降7.9%;归属于上市公司的净利润为29.2亿元,同比下降51%;以期末股本计算的EPS为0.55元。
经营分析
量升价跌负增长:公司上半年销售水泥熟料8055万吨,增长13.7%,但销售单价同比下滑60元/吨,吨毛利下滑了65元/吨,导致公司上半年同比收入下降7.9%,净利润下降51%。上半年公司综合毛利率为26.9%,同比下降16个百分点。
强者恒强:2季度全国水泥价格呈现快速下跌的态势,但2季度公司毛利率环比略有上升,预计2季度吨毛利仅略有下降。从净利润率来看,全国水泥行业前5月净利润率已经低于08年水平,但公司上半年净利润率为14.2%,高于08年的11.5%。
产能仍有增长:通过新建和收购,上半年公司增加1540万吨熟料和1930万吨水泥产能,公司熟料产能达1.8亿吨,水泥产能达2亿吨。我们预计2012年公司销量将达到1.75亿吨,同比增长11%左右。
